Опцион покупателя, продавца - что это такое? Опционы на покупку и продажу Опцион дающий право купить опцион

1) Опцион обеспечивает выбор. Покупатель опциона приобретает право, но не обязательство, купить или продать соответствующий товар (это могут быть реальный конкретный товар, страховка, фьючерсный контракт) при определённых условиях в обмен на уплату соответствующей премии (цены). На фьючерсных рынках основным инструментом является фьючерсный контракт.

Опцион (Option) – это финансовый инструмент, стоимость которого зависит от стоимости инвестмента (Акции), с которым он используется.

2) Опцион продавца (PUT) и покупателя (CALL). Существует два вида опционов: покупателя (CALL) и продавца.(PUT) Опцион покупателя даёт право, но не обязательство, его покупателю купить определённый фьючерсный контракт по соответствующей цене в любое время в течение срока действия этого опциона. Опцион продавца (предложение о продаже опциона) даёт право покупателю, но не обязательство, продать определённый фьючерсный контракт по соответствующей цене в любое время в течение срока действия этого опциона.

Цена, по которой покупатель опциона покупателя имеет право приобрести фьючерсный контракт, а покупатель опциона продавца имеет право продать фьючерсный контракт, известна как цена столкновения (СТРАЙК), или цена сделки.

3) Главное отличие опциона от фьючерса заключается в том, что фьючерс - это обязательство, а опцион - это право.

Опцион - это право либо купить, либо продать актив (в нашем случае - фьючерс) по фиксированной цене в любой момент в течение определенного срока.

4) Виды опционов

Существует два основных вида опционов.

Опцион на покупку (Call Option) предоставляет покупателю право на покупку 100 акций какой-либо компании по оговоренной цене (Strike Price).

Опцион на продажу (Put Option) предоставляет покупателю право продать 100 акций определенной компании по оговоренной цене.

Если после покупки опциона цена на акции начнет подниматься, опцион на покупку разрешает покупателю приобрести эти акции по цене, которая была до начала ее роста (т.е. по более выгодной цене).

И наоборот, если цена на акции падает, опцион на продажу позволяет покупателю продать эти акции по цене, которая была до начала падения (т.е. также по более выгодной цене).

5) Преимущества

Инвестор может сделать прибыль на акциях без их физической покупки.

Стоимость опционов намного ниже, чем стоимость самих акций.

Риск ограничивается ценой опциона.

Опционы позволяют инвесторам защищать их позиции от колебания цен

Недостатки

Стоимость сделки с опционами (включая их комиссионные и разницу спрос/предложение) в процентном соотношении намного выше, чем стоимость сделки с акциями. Эта разница в стоимости сильно «поедает» любую прибыль.

Опционы очень сложны в обращении и требуют от инвестора глубоких знаний, немалого опыта и терпения.

6) Все многочисленные стратегии с опционами основываются на четырех базисных стратегиях:

Купить опцион колл;

Продать опцион колл;

Купить опцион пут;

Продать опцион пут.

Базисные, или простые, стратегии - это открытие одной опционной позиции, т.е. простая покупка или продажа опциона колл или пут.

Покупка опциона колл

Покупатель опциона колл имеет право купить фьючерс по заранее определенной цене (цене исполнения опциона) в течение срока действия опциона.

Такая стратегия используется, когда ожидается повышение цены фьючерса, лежащего в основе опциона.

Продажа опциона колл

Продажа опциона - это заключение контракта, Максимальный риск стратегии - неограничен; Максимальный доход - размер полученной премии.

Продавец опциона колл, в отличие от покупателя, ожидает снижения фьючерсных цен. В этом случае покупатель колла откажется от его исполнения, и сумма премии, уплаченная за опцион, останется у продавца опциона. Но это его максимальная прибыль от сделки, в то время как, если его прогноз оказался неверным, его потенциальный убыток будет возрастать с ростом цены фьючерса, теоретическому предела которому нет.

Покупка опциона пут

Покупатель опциона пут имеет право продать фьючерс по заранее определенной цене (цене исполнения опциона) в течение срока действия опциона.

Покупатель такого опциона ожидает снижения цен на фьючерсном рынке.

Продажа опциона пут

Продажа опциона пут основана на том предположении, что цена фьючерса, лежащего в основе опциона, по крайней мере, не снизится. Если продавец опциона все же хочет играть на повышении цен, то продажа пута не самая эффективная стратегия, поскольку максимальная прибыль продавца опциона пут - это полученная им премия.

Поэтому продажа пута используется при ожидаемой малой подвижности цен фьючерсов.

8) На рынке чётко определено, сколько стоит опцион, однако существует ряд основных правил, используемых для расчёта премии опциона. В целом премия опциона складывается из суммы его внутренней и временной стоимости, на которую оказывает влияние нестабильность ситуации, разница между ценой столкновения (СТРАЙК) и основной ценой, а также величина отрезка времени до окончания срока опциона.

10) Биноминальная модель ценообразования опциона - модель назначения цены опциона, подразумевающая, что активы, лежащие в основе опциона, могут принимать только два возможных (дискретных) значения стоимости в следующем периоде времени для каждого значения стоимости, которое они могли принимать в предыдущий период времени.

Хеджирование

1) Хеджирование - это страхование рисков изменения цен путем заключения сделок на срочных рынках.

В качестве хеджируемого актива может выступать товар или финансовый актив, имеющийся в наличии или планируемый к приобретению или производству. Инструмент хеджирования выбирается таким образом, чтобы неблагоприятные изменения цены хеджируемого актива или связанных с ним денежных потоков компенсировались изменением соответствующих параметров хеджирующего актива.

2,3) Хеджирование может применяться как для снижения риска потерь, связанных с изменением как цен на товары, так и других рыночных факторов (обменных курсов валют, процентных ставок)

Хеджер заключает сделку с целью снижения риска, связанного с возможным движением цены; спекулянт сознательно принимает на себя этот риск, рассчитывая на благоприятный исход.

Принцип страхования в данном случае заключается в том, что если в сделке одна сторона теряет как продавец реального товара, то она выигрывает как покупатель фьючерсов на то же количество товара, и наоборот. Поэтому покупатель реального товара осуществляет хеджирование продажей, а продавец реального товара - хеджирование покупкой. Таким образом, фьючерсные операции страхуют сделки на покупку реального товара от возможных убытков в связи с изменением рыночных цен на этот товар.

В соответствии с целями, которые преследуются проведением операций хеджирования, выделяются различные виды хеджирования:

Обычное (чистое) хеджирование проводится с целью избежать ценовых рисков и совершается в полном балансовом соответствии со встречными обязательствами на рынке реального товара и фьючерсном рынке;

Арбитражное хеджирование, учитывающее затраты на хранение, осуществляется исключительно для извлечения выгоды из ожидаемого благоприятного изменения в соотношении цен реального товара и биржевых котировок с различными сроками поставки. При избытке товара это соотношение цен (котировка на дальние сроки поставки выше, чем на ближние) позволяет за счет хеджирования финансировать расходы по хранению товара;

Селективное хеджирование проводится, если сделка на фьючерсном рынке осуществляется не одновременно с заключением сделки на реальный товар и не на адекватное количество. Осуществление сделки на бирже в значительной мере основывается на ожидаемом направлении и степени изменения цен реального товара;

Предвосхищающее хеджирование заключается в покупке или продаже фьючерсного контракта еще до того, как совершена сделка с реальным товаром.

Операции хеджирования делятся на хеджирование продажей и хеджирование покупкой. При хеджировании продажей фьючерсные контракты продают. Хеджирование продажей применяют для обеспечения продажной цены реального товара, который есть или будет находиться в собственности фирмы, добывающей или перерабатывающей сырье. При хеджировании покупкой фьючерсные контракты покупают и используют в качестве средства, гарантирующего закупочную цену для фирм, потребляющих сырье.

4) Распространенными биржевыми операциями являются спекулятивные сделки, которые осуществляются с целью получения прибыли в условиях колебания цен. Спекулятивная прибыль получается из разницы между ценой биржевого контракта в день его заключения и ценой в день его исполнения.

Выделяют различные виды спекулятивных операций. Так, спекулянты могут скупать биржевые контракты с целью их последующей перепродажи по более высокой цене. Этот вид спекуляции называется игрой на повышение цен. Спекулянтов в данном случае называют "быками"(стремятся "поднять на рога"), а покупку биржевого контракта - длинной позицией. Продажу ранее купленного контракта при спекуляции на повышении цен называют ликвидацией. Другой вид спекуляции - игра на понижение цен. Спекулянты продают биржевые контракты с целью последующего их откупа по более низким ценам. Таких спекулянтов принято называть "медведями"(т.е. "подминают под себя"), продажу контракта - приобретением короткой позиции, а его последующий откуп - покрытием.

Еще один вид спекуляции - это спекуляция на соотношении цен одного и того же или взаимосвязанных товаров или цен на товары с различными сроками поставки. В этом виде спекуляции самой известной является операция типа спрэд (стрэдл). Данная операция заключается в одновременной покупке и продаже фьючерсных контрактов с различными сроками поставки в целях получения выгоды от разницы в котировках цен этих позиций (например, покупка мартовских и продажа майских контрактов).

Опцион - это одновременно и договор и ценная бумага. Рынок ценных бумаг подразумевает собой наличие взаимоотношений двух сторон «покупатель-продавец». Кроме того, классификация документа тоже выделяет понятие покупателя и продавца, но в данном случае такой обращение относится только к одной стороне договора - держателю ценной бумаги. Получается, и опцион продавца, и опцион покупателя - это два вида одного документа.

Что такое опцион покупателя?

Как понятно из названия, держатель ценной бумаги в момент ее приобретения становится потенциальным покупателем базового актива. В опционе оговорено, по какой цене можно будет приобрести актив и до какого срока. Основная идея такого договора в том, что фиксированная цена (срайк) остается неизменной в независимости от ситуации на рынке.
Продавец опциона, в свою очередь, обязуется продать базовый актив или же возместить сумму дохода, которую бы мог получить держатель ценной бумаги от продажи актива.
Понятия «покупатель опциона» и «опцион покупателя» очень часто путают. Несмотря на то, что эти словосочетания отличаются друг от друга только порядком слов, они обозначают совсем разные понятия. Покупатель опциона - это человек, который выплачивает премию опциона за право владеть им. Опцион покупателя - это вид ценной бумаги, который дает своему обладателю право приобрести базовый актив по оговоренной цене. Наиболее часто его называют колл опционом.

Трейдеры используют такие документы в целях получения прибыли от колебаний стоимости актива. По сути, колл - это то же самое вложение в золото, валюту, ценные бумаги, нефть или газ, только с минимальным риском и без необходимости единовременной траты большой суммы средств. Трейдеру лишь нужно изучить рынок и предугадать ближайшее повышение цены.

Пример использования опциона покупателя

В качестве базового актива возьмем акции крупной компании. Их стоимость на данный момент составляет 500 рублей за штуку. В скором времени фирма планирует заключить долгосрочный контракт с очень влиятельным заказчиком. Это шаг значительно укрепит положение на рынке, и соответственно акции вырастут в цене.
Узнав об этом, трейдер решает приобрести акции и в дальнейшем продать их по более крупной цене, получив от такой сделки приличный доход. Так как увеличение может быть минимальным, всего в пару процентов, для получения реальной пребыли ему нужно купить большое количество акций, не менее 500 штук, но это чревато серьезными рисками и необходимостью наличия 250 тыс.рублей в свободном доступе. Трейдер решает приобрести кол опцион на покупку акций этой компании в количестве 500 штук по действующей на данный момент стоимости (500 рублей). Премия опциона составляет 8% от стоимости, те 500 рублей * 500 штук * 8% = 20 тыс. рублей. Срок действия договора - 3 недели.
Если к окончанию срока исполнения цены акции поднялись вверх, покупатель имеет право потребовать базовый актив по оговоренной цене и затем продать его по рыночной. Если цены поднялись задолго до окончания срока действия ценной бумаги трейдер вправе осуществить досрочную экспирацию.
Предположим, что акции выросли на 15%, то есть теперь стоят не 500, а 575 рублей. Трейдер пользуется своим правом на покупку акций по 500 рублей и тратит на них 250 тыс. Продать эти акции можно за 287 тыс. (575 рублей * 500 шт). Прибыль трейдера составит 287 тыс. (стоимость актива на данный момент) - 250 тыс. (страй-цена акций) - 20 тыс. (премия опциона) = 17 тыс.
Если бы трейдер не приобрел опцион, он бы получил на 20 тыс. рублей больше, но риск потери большей суммы вырос бы в несколько раз. С опционом, даже при неблагоприятном исходе сделки, трейдер потерял бы всего 20 тыс. рублей, которые он потратил на приобретение опциона.

Что такое опцион продавца?

В данном типе ценной бумаги меняются все правила игры. Держатель опциона становится потенциальным продавцом. Он оставляет за собой право продать оговоренный актив по фиксированной цене. За время действия опциона рыночная цена актива может сильно упасть, но независимо от этого, лицо, которое реализовало опцион, обязано приобрести актив по указанной в договоре цене.
Опцион продавца - это тот же самый пут опцион. На финансовом рынке он в основном играет роль гаранта возврата средств, вложенных в другие инвестиции. Например, трейдер приобретает акции компании, надеясь на резкий рост цены в будущем. Все же он не до конца уверен в правильности своего прогноза, и при неблагоприятном раскладе надеется хотя бы вернуть потраченную им сумму на покупку этих акций. Для страховки он приобретает пут опциона, при помощи его он сможет продать акции по той же цене, по которой сам их и приобрел.

Все же наиболее часто опционы продавца используются на государственном уровне. Такой договор заключают разные страны или государство и часть его отрасли, в основном сельскохозяйственная.

Сельхоз производство отличает тем, что вложенные средства окупаются только через несколько месяцев, а то и лет. За это время среднестатистические цены могут упасть и продавать актив становиться невыгодно. Сельское хозяйство остается в большом убытке, а иногда урожай и вовсе пропадает.
Для перестраховки хозяйства заключают опционный договор с постоянными заказчиками, выплачивая им единовременную премию.
Пут опцион довольно часто путают с фьючерсом. Отличие фьючерсного соглашения от опциона в том, что держатель документа обязан продать актив в заданный срок. Премии в таком соглашении не существует. Обе стороны договора равны: подписывая договор, они потенциально отказываются от прибыли, которую могут получить в том случае, если цена актива изменится в их пользу.

Пример использования опциона продавца

Возьмем тот же пример, что и в случае с колл опционом, только на этот раз трейдер уже приобрел 500 акций компании ценой в 500 рублей. Он потратил на это 250 тыс. рублей и надеется в будущем получить прибыль от перепродажи акций по более низкой цене. Вскоре становиться известно, что компания на грани потери нескольких важных контрактов. Если эти контракты действительно не состоятся, цена акций резко упадет. Трейдер попадает в довольно затруднительную ситуацию. Он не только не получит прибыли, но и может потерять часть вложенных средств. Для того чтобы возможные потери были минимальны, ему нужно продать акции хотя бы по цене приобретения. Для этого он заключает опционный договор, за плату в 20 тыс.рублей (8% от стоимости акций) он получает право на продажу актива по 500 рублей за единицу.
До срока исполнения опциона акции действительно дешевеют, причем довольно сильно - на 25%. Теперь они стоят 375 рублей. Инвестор может воспользоваться опционом и продать их по 500 рублей, потеряв при этом только 20 тыс. рублей (цена опциона).
Если бы он не заключил это соглашение, потери ровнялись бы 250 тыс. (стоимость приобретения акций) - 187,5 тыс. рублей (стоимость продажи акций, 500 штук * 375 рублей) = 62.5 тыс. рублей.
Покупка пут опциона невыгодна в том случае, если его цена выше, чем возможное удешевление актива. Например, за опцион было заплачено 8% от стоимости актива, а подешевел он всего на 5%. Таким образом, покупатель теряет больше средств от приобретения ценной бумаги, чем от продажи актива по более низкой цене.

Нашли ошибку? Выделите ее и нажмите Ctrl + Enter

Опцион на продажу (англ. Put option) - опционный контракт дающий владельцу право, но не обязывающий его, продать базовую ценную бумагу , лежащую в его основе, по определенной цене в течение определенного периода времени. Опцион на продажу противоположен call опциону , который дает держателю право на покупку ценных бумаг.

Подробнее об опционах на продажу

Опцион на продажу становится более ценным, когда цена базовой акции дешевеет по отношению к цене исполнения опциона. И наоборот, опцион на продажу теряет свою ценность по мере приближения даты истечения срока действия опциона, особенно, когда цена базовой акции растет.

Разрушение временем

"Разрушение временем" (англ. Time Decay) - постепенное уменьшение стоимости опциона с течением времени.

Ценность опциона уменьшается с приближением даты истечения срока действия опциона, так как вероятность того, что цена акций упадет ниже цены исполнения уменьшается. Когда опцион теряет свою временную стоимость, его внутренняя стоимость сохраняется, где внутренняя стоимость - это разница между рыночной стоимостью ценной бумаги при продаже опциона и ценой использования опциона (exercise price). Опцион с “положительной” внутренней стоимостью называется опционом, цена исполнения которого более выгодна покупателю, чем текущая цена (in-the-money), опцион с нулевой “внутренней” стоимостью называется опционом, текущая цена которого примерно равна цене исполнения (at-the-money), опцион, у которого “внутренняя” стоимость менее нуля, называется опционом, цена исполнения которого ниже текущей стоимости соответствующего инструмента (out-of-money).

Пример длинного опциона на продажу

Предположим, что инвестор владеет одним опционом на продажу акций условной компании TAZR с ценой исполнения $ 25, истекающим в течение одного месяца. Следовательно, инвестор имеет право на продажу 100 акций TAZR по цене $ 25 до истечения срока действия опцина (как правило, третья пятница месяца). Если акции TAZR упадут до $ 15, а инвестор выполнит опцион, он сможет приобрести 100 акций TAZR за $ 15 на рынке и продать их надписателю опциона по цене $ 25 за акцию. Следовательно, с опциона инвестор получит $ 1000 (100 х ($ 25- $ 15)). Обратите внимание, что максимальный размер потенциальной прибыли в данном примере не учитывает премию, уплачиваемую за приобретение опциона.

Пример короткого опциона на продажу

Предположим, что инвестор оптимистично настроен на рост акций вымышленной компании FAB, которые в настоящее время торгуются на уровне $ 42,50, и не верит что их цена упадет ниже $ 35 в течение следующих двух недель. Инвестор мог бы получить прибыль, надписав опцион пут на FAB с ценой в $ 35 за $ 1.50, (таким образом, инвестор может получить в общей сложности $ 150, или $ 1,50 * 100). Если FAB закрывается выше $ 35, то инвестор получит свою прибыль, так как цена исполнения опциона будет ниже текущей стоимости акций FAB. И наоборот, если стоимость акций упадет ниже $ 35, инвестор должен будет приобрести 100 акций FAB за $ 35, по своим обязательствам.

Опцион (на англ. Option - выбор, желание, усмотрение) - это один из производных финансовых инструментов товарного, фондового или валютного рынка. Он представляет собой договор, по которому потенциальный продавец или потенциальный покупатель получает право, но не обязательство, совершить продажу или покупку актива по заранее оговорённой цене в определённый момент времени в будущем или на протяжении определённого отрезка.

Опцион - это контракт, который, в обмен на премию, предоставляет покупателю право (без обязательства) на покупку или продажу финансового актива по установленной цене на определенную дату или раньше.

Опцион - это производный инструмент финансового типа, при покупке которого у инвестора появляется право (но не обязанность) осуществить покупку или продажу в будущем актива, лежащего в его основе, по стоимости, зафиксированной в момент покупки. Лицо, продающее данный контракт берет на себя обязательство передать покупателю опциона базовый актив по условленной цене (даже если ему будет это не выгодно).

Опцион в переводе с английского языка означает выбор, что отчётливо даёт понятие главного его качества: трейдер имеет широчайшие возможности определения конкретных условий опциона, наиболее удовлетворяющих его интересам, но он не обязан покупать или продавать актив, лежащий в основе опциона. Держателю опциона дается право на совершения сделки, но не обязательство.

Опционный контракт называют ассиметричным инструментом, так как положения покупателя и продавца в сделке неравнозначны. Предельный риск покупателя опциона лимитирован размером премии, которую он платит продавцу, при этом потенциально-возможный риск продавца может быть беспредельно высоким. Одновременно с этим максимальный доход продавца ограничен размером полученной от покупателя премии, а прибыль покупателя в теории может быть бесконечно большой.

Торговля опционами служит двум целям: страхованию рисков изменения цен и извлечению спекулятивной прибыли. Однако, в отличие от других производных инструментов, опционы интересны возможностями их комбинирования в опционные стратегии. Активами, лежащими в основе опционных контрактов, могут быть:
- обыкновенные и привилегированные акции ;
- биржевые индексы ;
- валюты;
- фьючерсы на биржевые товары (энергоносители, металлы, зерновые и т.д.);
- процентные ставки и облигации.

Рассмотрим конкретный пример. Допустим, вы считаете, что цена на пшеницу нового урожая будет выше сложившейся в настоящий момент на рынке. Приобретая опцион на ее покупку по существующим в данный период времени рыночным ценам, вы платите продавцу премию - незначительную часть стоимости товара. В будущем, если ваши предположения оправдались, покупая пшеницу по «старым» ценам, вы существенно сэкономите. А если цена зерновых, вопреки прогнозам, понизится, то вы имеете право отказаться от сделки, потеряв уплаченную ранее премию.

История опционов

Всю историю опционных рынков можно разделить на два периода - небиржевой и биржевой.
Первые упоминания об опционах датируются вторым тысячелетием до нашей эры. До 1973 года существовали небиржевые опционы на товары и акции.
Родоначальником биржевой торговли опционами является Чикагская торговая палата (биржа) - CBOT, создавшая к началу 1973 года специализированный филиал - Чикагскую биржу опционов (CBOE).

26 апреля 1973 года CBOE открыла свои двери. Объем торгов в первый день составил 911 опционных контрактов на 16 акций. Помимо стандартизации условий опционных контрактов, биржа ввела систему маркет-мейкеров для рынков акций, включенных в листинг, и также отвечала за Опционную Клиринговую Корпорацию (ОСС) - гаранта всех опционных сделок.

После этого рост биржевого рынка опционов происходил темпами, не поддающимися описанию:
Американская фондовая биржа (АМЕХ) включила опционы в свой листинг в январе 1975 года.
Филадельфийская - в июне.
Успех биржевого рынка, в конечном счете, ускорил развитие опционов в том виде, котором мы их сегодня наблюдаем.

Продолжалось введение новых продуктов:
- с 1981 года - процентные опционы (на облигации, ипотеки, казначейские вексели);
- с 1982 года - валютные опционы, опционы на фьючерсные контракты на облигации;
- с 1983 года - опционы на биржевые индексы, опционы на фьючерсные контракты на биржевые индексы.

Опционная торговля получила наибольшее распространение в США, основные объемы торговли опционами проходят именно на американских биржах:
Чикагская товарная биржа (CME),
Американская фондовая биржа (AMEX),
Нью-Йоркская фондовая Биржа (New York Stock Exchange).

Основная площадка для торговли опционами в Европе - Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов и опционов (LIFFE).
В России возможность торговать опционами предоставляет секция FORTS биржи РТС.

ВИДЫ ОПЦИОНОВ

Опционы можно классифицировать следующим образом:
- по типу – колл или пут;
- по базисному активу – товар, акции, валюта, фьючерсы;
- по стилю – европейский, американский, азиатский;
- по типу расчетов – с уплатой премии или без уплаты премии;
- по рынку обращения.

Типы опционов

Существует два типа опционов.
Опцион колл (call) предоставляет одной из сторон контракта, именуемой держателем опциона, право купить базисный актив в указанный срок в будущем по фиксированной цене. Его также называют опционом на покупку.
Опцион пут (put) дает право держателю опциона продать базисный актив в указанный срок в будущем по фиксированной цене. Его также называют опционом на продажу.
Для держателя опциона право на покупку или продажу не является обязательством, то есть он может не использовать это право.

Виды опционов в зависимости от базисного актива

В зависимости от базисных активов различают следующие виды опционов:
Товарный опцион, предоставляющий покупателю право купить или продать определенное количество товара по цене использования опциона до определенного срока.
Фондовый опцион, в основе которого лежат обыкновенные акции корпорации.
Валютный опцион, дающий право на покупку или продажу определенного объема иностранной валюты по определенной цене в течение определенного периода времени.
Опционы на наличные товары - процентные опционы, на ценные бумаги с фиксированной доходностью.
Опцион на индекс, объектом которого является величина кратная определенному фондовому индексу.
Опцион на процентную ставку должен быть оплачен заранее по определенной процентной ставке.
Опцион на фьючерсный контракт, дающий право на покупку или продажу фьючерсного контракта с заданным месяцем поставки и определенным базисным активом. Обычно срок базисных фьючерсных контрактов заканчивается вскоре после даты истечения опционного контракта.
Существует также ряд более редких и сложных видов.

Стили опционов

Важной характеристикой опционов является их стиль. Стиль может быть американским, европейским и азиатским. При этом географическая привязка опциона не имеет значения, например, можно купить американский опцион на европейской бирже.
Американский стиль – опционный контракт может быть исполнен держателем в любой день до истечения срока.
Европейский стиль – опционный контракт может быть исполнен только по истечении срока.
Азиатский стиль – опцион исполняется по средневзвешенной цене за весь период действия опциона на протяжении всего времени с момента покупки. Операции с такими опционами проводятся на внебиржевых рынках, типичны для валютных рынков и рынков металлов.
Биржевые опционы чаще являются американскими, внебиржевые – европейскими и азиатскими.

Виды опционов по типу расчетов

Существует два вида опционов по тиру расчетов: с уплатой премии и без уплаты премии.
Опционы, по которым покупатель выплачивает продавцу премию непосредственно в момент заключения сделки называются опционами с уплатой премии.
Премия опциона - это сумма денег, уплачиваемая покупателем опциона продавцу при заключении опционного контракта. По экономической сути премия является платой за право заключить сделку в будущем. Величина премии, обычно, устанавливается в результате выравнивания спроса и предложения на рынке между покупателями и продавцами опционов. Кроме этого, существуют математические модели, позволяющие вычислить премию на основе текущей стоимости базового актива и его стохастических свойств (волатильности, доходности, и т. д.).
Опционы без уплаты премии существуют только на фьючерсы.

Виды опционов по рынку обращения

Существует два вида опционов по рынку обращения: биржевой и внебиржевой.

Биржевые опционы являются стандартными биржевыми контрактами. Для них биржей устанавливается спецификация контракта. При заключении сделок участниками торгов оговаривается только величина премии по опциону, все остальные параметры и стандарты установлены биржей. Публикуемой биржей котировкой по опциону является средняя величина премии по данному опциону за день.

Внебиржевые опционы не стандартизированные, они заключаются на произвольных условиях, которые оговаривают участники при заключении сделки. Основными покупателями внебиржевого рынка являются крупные финансовые институты, которым необходимо хеджировать свои портфели и открытые позиции. Им могут быть нужны даты истечения, отличные от стандартных. Основными продавцами внебиржевых опционов являются в основном крупные инвестиционные компании.

Как это ни парадоксально, но внебиржевой рынок развит гораздо сильнее, нежели биржевой, даже несмотря на отсутствие системы гарантийного обеспечения и высокого уровня ликвидности на нем. Объясняется это тем, что виды опционов внебиржевого рынка более гибкие и больше ориентированы на конечного потребителя.

Биржи предпринимают попытки сместить внебиржевую торговлю на биржевое рыночное пространство. Появились FLEX-опционы, условия по которым позволяют варьировать даты истечения и страйк-цены.

ХАРАКТЕРИСТИКА ОПЦИОНА

Опцион в обязательном порядке имеет:
Базовый актив – то есть тот актив, право купить или продать который приобретается;
Тип – call или put;
Дату исполнения;
Премию или цену опциона (страйк) – обозначает плату за право осуществить сделку в будущем, которую платит покупатель продавцу в настоящем. Эту информацию можно почерпнуть из заголовка. Например, код опциона SBRF-12.14 141014CA 4500 расшифровывается следующим образом:
SBRF – опцион на фьючерсный контракт на акции Сбербанка;
12.14 – дата исполнения фьючерса;
141014 – последний день обращения опциона;
С – call-опцион;
А – «американский»;
4500 – страйк-цена.

Исполнение опциона

Чтобы исполнить опцион, трейдер должен направить уведомление либо продавцу, если опцион куплен у дилера, либо гаранту (клиринговой организации), если он куплен на бирже. После получения правильно составленного уведомления назначается продавец опциона. В зависимости от его типа продавец обязан занять либо длинную, либо короткую позицию в базовом контракте (купить или продать базовый контракт) по установленной цене исполнения.

Преимущества опционов:
1. Открытие опционных позиций требует меньших сумм, чем на рынке спот.
2. Вы сами выбираете цену исполнения, дату истечения и актив опционного контракта.
3. Дает массу возможностей для хеджирования.
4. Можно ограничить свои риски, не ограничивая при этом потенциальные прибыли.

Параметры опциона

- Виды опционов

- Два типа опционов.

Отличия опционов

Условия маржевого обеспечения

Эмуляция опционов

Виды опционов

Опцион с расчетом

Пример опционов

Количество и предмет базового актива

Тип опциона

-Цена исполнения (страйк)

Фьючерсы и опционы

-"Рентабельный" опцион

Возможности опционов

Пошаговая инструкция

Мировые опционы

Влияние кризиса на опционы

Опцион это (англ. Option ) — договор , по которому получает право (но не обязанность) совершить покупку или продажу актива по заранее оговорённой цене .

Опцион представляет собой контракт , который даёт право (но не обязанность) в течение оговоренного в условиях опциона срока купить или продать по фиксированной цене определенное количество указанного базисного актива .

Опцион (англ. Option) — финансовый , договор между продавцом и покупателем , который дает право держателю опциона купить или продать определенную ценную бумагу (продукт, или другой финансовый инструмент) по строго оговоренной цене в определенный срок.

Опционы, дающие право купить , называются колл-опционы (call option), а опционы, которые дают право продать - пут-опционы (put option).

В качестве базового актива могут выступать различные финансовые инструменты:

Фондовые индексы

Курсы валют

Фьючерсные контракты на товары ( , металлыконтракты .д.)

Казначейские векселя

Опционы бывают:

Европейского стиля с фиксированной датой исполнения

Американского стиля, которые могут быть предъявлены держателем опциона к исполнению в любой момент времени до фиксированной крайней даты истечения контракта.

В настоящее время в США опционами торгуют на шести биржах:

CBOE - Chicago Board Options Exchange

CME - Chicago Mercantile Exchange

AMEX - American Stock Exchange

NYSE - NYSE (Stock Exchange)

PSE - Pacific Stock Exchange

PHLX - Philadelphia Stock Exchange

В Европе опционами торгуют на бирже LIFFE - London International Financial terminal transactions and Options Exchange.

Опцион (Оption) - это

Параметры опциона

Премия или стоимость опциона;

Цена исполнения (страйк);

Срок до истечения контракта;

Размеконтракта та или единица торговли ;

Продать свою квартиру в центре Киева по цене $1500 за квадратный метр

В первом случае, опцион оказался очень выгодным. Очевидно, вы расчитывали, что евро вырастет в цене к дате окончания срока опциона, и, что опцион даст вам право купить большую сумму евро по очень выгодной цене ниже рыночной. В срок опциона вы предъявляете его, и совершаете очень выгодную сделку. Т.к. на момент написания статьи стоил около 7,35 грн., то купив сумму в 100000 евро по опциону и продав по рыночной цене, вы заработаете около 135000 грн.

Во втором случае, опцион не выгодный. Вы надеялись, что цены на квартиры вырастут, но не так сильно. Если бы рыночная цена вашей квартиры составляла менее $1500 за кв.м., то вы бы продали квартиру, купили по рыночной цене другую, и оставили себе прибыль. Но, как известно, Киевская (и Украинская в целом) очень подорожала с 2000 года, и темпы роста не предвещают падение цены. Иными словами, опцион не сработал . Т.к. у вас есть право, а не обязанность, вас никто не будет заставлять продавать квартиру по оговоренной в опционе цене (хотя другая сторона очень бы хотела). опцион в таком случае вам не нужен; он бесценен.

Эти примеры демонстрируют, что на рынке есть всего 2 возможных исхода к дате окончания срока опциона. Важно отметить, что в обоих примерах, стороны опционного договоренности имели существенно различные ожидания и надежды относительно объекта опциона . В первом варианте, вы расчитывали, что евро сильно вырастет, а продавец опциона расчитывал, что евро не вырастет выше 6 грн. за евро. Во втором случае, вы расчитывали, что цены на вашу квартиру не вырастут выше $1500 за кв.м., а ваш “оппонент” надеялся, что они “подскочат выше” $1500 за кв.м.

Что делают с опционами

Спекулируют

Минимизируют риск

Спекуляция опционами

Несложно догадаться, что все хотели бы иметь такой опцион как у вас из первого случая. Следовательно, люди хотели бы его купить у вас. Метод расчета стоимости опциона больше подходит для математической статьи, но очевидно, что, чем выше выростал бы евро, тем больше стоил бы опцион. Но в любом случае продать опцион до срока — менее выгодно, чем подождать окончания срока. Продать опцион по более дешевой цене имеет смысл когда вам срочно нужны деньги .

Минимизация рисков (хеджирование)

Если вы не хотите переживать поповоду нестабильных цен на жилье, и хотите обезопасить себя, обеспечив уверенность и спокойный сон, то купите опционкак в примере 2. Если бы цены на недвижимость упали, вы бы все равно имели право продать квартиру по относительно высокой цене. Таким образом, во втором примере, вы минимизировали риск (застраховались, захеджировались), заплатив за это цену покупки опциона . В этом конкретном случае, опцион обесценился, т.к. цены на недвижимость поднялись гораздо выше $1500 за кв.м.

опцион — специфический финансовый инструмент, который характеризуется наличием права (но не обязательства) на покупку или продажу чего-либо по определенной цене в определенный срок или дату . П осчитать риск и цену опциона не так просто, поэтому в целях спекуляции с ними работают лишь опытные инвесторы и трейдеры.

опцион (option) - контракт по которому продавец предоставляет покупателю право купить определенный актив в рамках определенного времени по заранее оговоренной цене. Существует два основных вида опционов - колл (call option), пут (put option). опционы могу оказаться более удобными инструментами хеджирования, чем фьючерсные контракты. В этом случае уместно сравнивать их использование с операцией страхования, где выплата опционной премии является гарантией компенсации убытков аналогично страховой премии. При этом в ситуации, когда рыночные цены движутся в благоприятном направлении, потери будут равняться только уплаченной премии по опционному хеджу, и в отличие от фьючерсных контрактов можно получить профит от этого движения. премия, уплачиваемая при покупке опциона, имеет две составляющие - "внутреннюю" и "временную" стоимости. Если можно получить прибыль, немедленно исполнив опцион после покупки, то говорят, что он имеет внутреннюю стоимость и называется "с выигрышем". Соответственно в обратной ситуации опцион будет "с проигрышем". В случае, когда цена спот равна цене исполнения - опцион будет "без выигрыша". Превышение стоимости опциона над его внутренней стоимостью называют "временной стоимостью". Она равняется нулю на дату истечения и пропорциональна квадратному корню из длительности периода времени до этой даты.

Отличия опционов

Существует отличие американских опционов от европейских. Исполнить американский контракт можно в любой торговый день до даты истечения, а европейский только в день истечения срока контракта. При совершении операций с опционами брокеру выплачивается комиссия, которая обычно бывает меньше чем при покупке базисного актива. Тем не менее, при исполнении опциона должна быть уплачена миссия равная сумме при покупке или продаже актива.

Условия маржевого обеспечения :

Если продавец "выписывает покрытый опцион колл"(covered call writing), т.е. владеет базисным активом по опциону, то денежный обеспечение долга не требуется и необходимое

количество актива хранится у брокерской фирмы.

Если выписывается "непокрытый опцион колл" (naked call writing), т.е. не имеет в наличии базисного актива, то обеспечение долга будет равняться наибольшей из сумм определяемых двумя способами. Первый способ - сумма равна премии опциона плюс 20% рыночной стоимости базисного актива, минус разность между ценой исполнения опциона и рыночным курсом актива (при условии, что цена исполнения больше, чем рыночный курс). Второй способ - сумма равна премии опциона плюс 10 % рыночной стоимости базисного актива

В случае продажи "покрытого опциона пут"(covered put writing) на брокерском счете имеется необходимое количество денежных средств (или других активов) в размере цены исполнения опциона, то внесение маржи не требуется.

В случае отсутствия денежных средств (или других активов) на счете продавца выписываемый опцион называется "непокрытым" (naked put writing). Расчет суммы маржи ведется аналогично случаю опциона колл с единственной разницей в первом способе - разность между ценой исполнения и рыночным курсом вычитается, в случае если выше рыночный курс.

Различные ситуации для покупателей и продавцов опционов с точки зрения получения прибыли или убытка можно представить в графическом виде, принимая цену актива равной 100.

Операции с опционами проводятся через финансового посредника в форме стандартных "приказов"(orders). Они имеют вид и значение аналогичный тем, которые используют на других рынках. В зависимости от типа базисного актива и рынков обращения существуют биржевые и внебиржевые OTC (over-the-counter):

Валютные опционы.

Процентные опционы.

Опционы на индексы.

Опционы на акции.

Товарные опционы.

Можно комбинировать покупки и продажи различных опционов для реализации ценовых планов, которые наглядно изображаются графически. Приводим некоторые широко используемые опционные "стратегии":

- "Вертикальные спрэды" предполагают покупку и продажу опционов с различными ценами исполнения.

- "Волатильные стратегии" основанные на прогнозах изменчивости курсов. Основной вопрос прогноза - это останутся или нет цены в определенном диапазоне.Опционов пут и колл с одной ценой исполнения и с одинаковой датой истечения, или продажа с аналогичными условиями.Опционов колл и пут с одинаковой датой истечения, но с разной ценой исполнения контракта.Опциона "колл c выигрышем", продажа двух опционов "колл без выигрыша" и покупку опциона "колл с проигрышем" с одинаковыми сроками истечения контракта.

- "Длинные и короткие стрэдлы" - покупка

- "Длинные и короткие стрэнглы" - покупка и продажа

- "Длинный и короткий спрэд бабочка" - покупка спрэда "бабочка" - покупка

Продажа спрэда "бабочка" - продажа опциона "колл с выигрышем", покупка двух опционов "колл без выигрыша" и продажа опциона "колл с проигрышем" c одинаковыми сроками истечения контракта.

Прежде чем сделать сделку с опционами, все равно нужно дать какое-то предположение по движению рынка, иначе торговля получится очень нервной и не факт, что прибыль будет вообще. Лучше всего, при этом еще и угадать с поведением рынка, ну или хотя бы примерно попасть в то, что будет на самом деле.

На данный момент рынок в целом находится в краткосрочном растущем тренде, сигналы на продажу хоть и есть, но пока ""быков"" окончательно поломают, пройти может довольно много времени. Сюрпризов по тренду тоже никто не отменял, но продать отчего-то хочется все равно.

Я довольно долго думал о том, как продать так, чтобы риска было мало, а в случае снижения прибыли получилось бы много. Есть много стратегий, которые не дают желаемый результат, поэтому пришлось обратиться к хитрой комбинации.

Диагональный спред из колл опционов в индексе РТС.

Почему именно диагональный?

Опционы с расчетом наличными на условиях "спот".

Опцион пут (Опцион на Продажу) дает право получить разницу наличными, когда цена реализации базового актива на рынке реального товара ниже цены исполнения Опциона.

Опцион пут предоставляет покупателю опциона право продать в установленные сроки базисный актив по цене исполнения продавцу опциона или отказаться от его Продажи. Инвестор приобретает опцион пут, если ожидает падения курсовой стоимости базисного Актива.

Выписывая Опцион, продавец открывает по данной сделке короткую, а покупатель - Длинную позицию . Соответственно, понятия "короткий кконтракт "короткий пут" означают продажу опциона колл или пут, а "длинный колл" или "длинный пут" - их покупку.

По времени исполнения опционы подразделяются на такие, которые могут бытьреализованы:

Американский: в любое время до окончания срока его действия;

Европейский: в течение конкретного периода времени до истечения срока действия;

Процентный: автоматически до истечения срока действия, когда на рынке, на котором опцион торгуется, сложится ситуация, при которой стоимость лежащих в его основе инструментов в кон-кретное время торговой сессии выше (для опциона колл) или ниже (для опциона пут) цены его исполнения. Он может быть исполнен так же, как и европейский, в течение конкретного периода времени перед датой прекращения его действия.

По соотношению цены исполнения и текущей стоимости заложенных в основу опциона рыночных инструментов.

а) "Без денег". Если рыночная ситуация сложилась таким образом, что для опциона колл цена исполнения выше текущей стоимости заложенных в его основу рыночных инструментов, то такой опцион называется опционом "без денег". Опцион пут становится опционом "без денег" в том случае, когда цена исполнения ниже текущей стоимости заложенных в основу опциона рыночных инструментов. Например, при текущей рыночной цене акции, равной 40 руб., опцион колл с ценой исполнения 45 руб. был бы опционом "без денег" на сумму 5 руб., а опцион пут - на эту же сумму при цене исполнения 35 руб.

б) "В деньгах". В том случае, когда текущая рыночная стоимость заложенных в основу опциона колл финансовых инструментов выше цены исполнения опциона, такой опцион колл называют "в деньгах". Опцион пут называют "в деньгах", если текущая рыночная стоимость заложенных в его основу инструментов ниже цены исполнения опциона. Например, если бы текущая рыночная цена акции была равна 43 руб., то опцион колл с ценой испоторговой сессиибыл бы "в деньгах" на сумму 3 руб.

в) "За деньги". Термин "опцион за деньги" означает, что текущая рыночная стоимость активов, заложенных в основу опциона, равна цене исполнения.

Г. Варрант

Варрант - это опцион на приобретение определенного числа акций (банковский чек акций) или облигаций (банковский чек облигаций) по цене исполнения в любой момент времени до истечения срока действия варранта.

Варранты обычно выпускаются в качестве добавления к какому-либо долговому инструменту, например облигации, чтобы сделать его более привлекательным для инвестора. Иногда варранты могут отделяться от таких активов, и тогда они обращаются самостоятельно.

Варранты отличаются от рассмотренных выше опционов тем, что выпускаются на гораздо более длительный период времени, а некоторые из них могут быть бессрочными. Если исполняется варрант акций, то увеличивается общее число обращающихся акций данной организации, что приводит к снижению прибыли на акцию и цены акции. При исполнении варранта облигаций компания увеличивает размеры своей задолженности вследствие выпуска дополнительного числа облигаций. Поскольку сам определяет условия выпуска своих бумаг, то условия варранта могут предусматривать обмен варранта как на облигацию, вместе с которой он был эмитирован, так и на иную облигацию.

В качестве разновидностей данных бумаг в мировой практике эмитируются варранты, по которым предусматривается начисление процентов; варранты, дающие право приобрести облигацию в иной валюте, чем , с которой они были выпущены. Кроме того, варрант может быть эмитирован самостоятельно, без привязки к облигации. Варрант акций может быть привлекательным в связи с тем, что в случае существенного роста курса акций, он дает возможность приобрести ее по более низкой цене.

Большинство опционов имеет стандартные условия по видам базисного актива, сроку действия и цене исполнения. Это относится к опционам как колл, так и пут, с физической поставкой базисного актива или с расчетом наличными, с условиями автоматического исполнения или с иными правилами регулирования расчетов.

Опционы с одинаковыми условиями называются идентичными, они образуют опционные серии. Стандартизация условий обращения делает опционы более доступным финансовым инструментом для вторичного рынка . Продавая и покупая опцион одной серии, инвестор может закрыть свою позицию по такому опциону в любое время функционирования вторичного опционного рынка, на котором торгуется эта серия опционов.

В некоторых случаях опционы одной серии могут торговаться на нескольких опционных рынках одновременно, тогда они называются множественно обращающимися Опционами. Опционы США, торгуемые на рынках других государств, называют интернационально обращающимися Опционами. И те и другие могут быть куплены или проданы обычным путем; позиции по ним могут быть ликвидированы компенсирующими сделками закрытия на любом из опционных рынков, где они обращаются. Что касается премии за идентичные множественно и интернационально обращающиеся опционы одной и той же серии, то она может быть разной в одно и то же время на различных рынках из-за воздействия на торговлю рыночных факторов.

Биржа может прекратить регистрацию новых опционов на какой-либо базисный , а при определенных обстоятельствах - установить ограничения на Соглашения, открывающие новые позиции по ранее обращавшейся на бирже серии опционных контрактов.

Такая ситуация возможна, если на опционном рынке.